Gjennomføring av transaksjonen – Closing

Når aksjekjøpsavtalen er signert, gjenstår selve gjennomføringen av transaksjonen – ofte omtalt som «closing». Det er på dette tidspunktet kjøpesummen gjøres opp og aksjene overføres til kjøper. I enkelte transaksjoner skjer signering og gjennomføring samtidig, mens det i andre går en periode mellom disse tidspunktene. Selv om vilkårene allerede er avtalt, kan det oppstå mindre forsinkelser og uenigheter dersom gjennomføringen ikke er tilstrekkelig forberedt. En vellykket closing krever derfor tilstrekkelig planlegging, tydelig ansvarsfordeling samt forventningsavklaring mellom partene.

Et praktisk verktøy i forberedelsene er en gjennomføringsprotokoll, også kalt «closing memorandum». Denne gir en samlet oversikt over hvilke dokumenter som skal leveres, hvilke handlinger som skal utføres, og i hvilken rekkefølge. Protokollen brukes som et arbeidsdokument for partene og deres rådgivere og kan signeres når closing er fullført.

Som omtalt i vår tidligere artikkel om aksjekjøpsavtalen, vil avtalen regulere hvilke forutsetninger som må være oppfylt før transaksjonen kan gjennomføres. Dette kan eksempelvis være nødvendige myndighetsgodkjennelser eller øvrige samtykker fra tredjeparter. Det kan også være praktiske gjøremål i målselskapet som skal «ryddes unna» før kjøper overtar. Før closing må partene og deres rådgivere kontrollere at aksjekjøpsavtalens vilkår for gjennomføring er oppfylt eller frafalt i samsvar med avtalen.

Dersom det går en periode mellom signering og closing, kan det også bli aktuelt å bekrefte at garantiene i aksjekjøpsavtalen fortsatt er korrekte på gjennomføringstidspunktet. Dette skjer gjerne gjennom en egen garantibekreftelse, ofte omtalt som et «bring down certificate». Ved bruk av transaksjonsforsikring (W&I-forsikring) kan forsikringsselskapet i tillegg kreve en erklæring om at forsikringstakeren ikke kjenner til forhold som kan gi grunnlag for krav under forsikringen, en såkalt «no claims declaration».

Ved closing gjennomføres de formelle stegene for overføring av eierskap med tilhørende selskapsendringer. Eksempelvis krever overføring av aksjer normalt styresamtykke i målselskapet, med mindre noe annet følger av vedtektene. Dessuten skal partene følge formelle krav til melding av erverv og utstede oppdatert aksjeeierbok mv. Når forutsetningene er avklart, de formelle dokumentene er signert, kjøpet er meldt og kjøpesummen betalt, skal selskapet uten opphold innføre kjøper som eier av aksjene i aksjeeierboken.

Timing på kjøpesumsbetalingen kan by på noen utfordringer, og naturligvis kan ikke oppdatert aksjeeierbok utstedes før betalingen er bekreftet. Kjøper bør derfor avklare betalingsprosessen med banken i god tid, og partene bør bli enige om hvilken dokumentasjon som er tilstrekkelig for å bekrefte betalingen. At kjøper dokumenterer beløpet som ugjenkallelig overført, er ikke det samme som at det er mottatt på selgers konto. Å skulle ha endelig bekreftet at beløpet er mottatt på selgers konto, kan i enkelte tilfeller være upraktisk da det gjerne kan gå noe tid før betalingen registreres mottatt.

I noen transaksjoner skal kjøpesummen fordeles mellom flere mottakere, eksempelvis til innfrielse av lån, dekning av transaksjonskostnader eller utbetaling til flere selgende aksjonærer. Da brukes gjerne en betalingsoversikt («funds flow statement») som viser hvordan oppgjøret skal fordeles, og hvilke beløp som skal betales til de enkelte mottakerne.

Closing er altså ikke kun en overføring av penger mot at kjøper mottar aksjer. Forberedelser som er tilpasset den konkrete transaksjonen, er derfor viktig for å sikre en smidig gjennomføring for alle involverte.